启动之初就出现阶段性超涨这一轮猪周期有何不同？

多部门表示，新一轮猪周期已经开始。

日前，央行发布2022年第二季度中国货币政策执行报告在报告的专栏中指出，中国的CPI篮子严重依赖于食品价格，尤其是猪肉目前新一轮猪周期已经开始，可能带动CPI食品项上涨

此前，农业农村部在对十三届全国人大五次会议第5776号建议的答复中指出，针对最新一轮猪周期，农业农村部会同有关部门继续加强监测预警，科学引导生产发展，实施生猪产能调控，为恢复稳定生猪生产提供支撑。

这个猪周期有什么不同。

在央行货币政策执行报告一栏中指出，自2006年以来，我国大体经历了四轮猪周期，每轮持续时间约为四年，前1.5—2年为物价上行期今年4月份，国内猪肉价格下行到阶段性低点，距离上一个周期开始已经过去4年左右自4月底以来，猪肉价格趋于上涨，尤其是在6月下旬之后，价格上涨速度更快，上涨曲线的斜率变得更陡从6月16日到7月15日的一个月内，批发均价涨幅超过40%，意味着新一轮猪周期已经开始相比较而言，目前我国生猪供应总体充裕预计本次猪周期猪肉价格涨幅较2019年猪瘟时期相对温和，但仍会对其价格上行期的CPI带来一定的拉升作用

国家统计局数据显示，7月份，猪肉价格环比上涨25.6%，影响CPI上涨约0.32个百分点，原因是生猪去产能效应逐步显现，部分养殖户惜售，消费需求回升同比上涨20.2%，影响CPI上涨约0.27个百分点

这种猪周期有什么不同。

国泰君安产业服务研究院首席研究员周晓秋在接受论文采访时表示，中国生猪市场由于市场规模巨大，参与主体众多，是一个高度自由竞争的市场。"生猪价格仍然遵循过去的蛛网模型定价法."

周晓秋指出，从现有的参与者结构来看，国内生猪市场的周期性规律依然存在，但整体结构仍处于不断变化的过程中，价格波动的幅度在加大，节奏在加快。

农业部生猪产业监测预警首席专家王祖礼在接受论文采访时表示，从基本面来看，目前处于新周期的上行阶段，猪价确实应该上涨但前段时间涨得有点太快了一方面，消费改善三月和四月是消费最疲软的季节现在，消费开始季节性增加，疫情的影响也减弱了总体来看，消费处于恢复阶段，但伴随着最近猪价的快速上涨，情绪上的影响可能更大

王祖立进一步指出，情绪的影响主要是养殖端也看好后市，看涨情绪浓厚，惜售现象明显另一方面有二次育肥，增加了需求他指出，最近一波上涨可能透支了未来的部分上涨空间，存在超跌成分后续价格能否回归理性还需进一步关注

太平洋证券表示，猪肉价格上涨并非一蹴而就最近价格出现了阶段性的超涨历次猪周期长度在3—4年左右，其中上升周期至少1年，大部分在2年左右这个猪周期从4月份开始回暖，年内很难上升到很高的水平今年6月份以来，猪价快速上涨，不到两个月就达到了2011年和2016年两个猪周期的高点上涨速度和幅度过大，但同时生猪产能下降并不是很快因此，近期猪价快速上涨可能存在一定的市场博弈因素，存在阶段性超支的可能

之前的猪周期有什么规律。

据Wind数据显示，2008年7月29日至今，中国猪肉均价在2009年6月见底，为15.35元/公斤，2010年6月见底，为15.89元/公斤，随后开始新的上涨行情。

2011年9月中旬达到本周期最高点30.39元/公斤后，开始震荡下降，2014年4月下旬达到最低点19.25元/公斤短暂上涨后于2015年3月两次探底，为21.23元/公斤

中国生猪市场价格走势基本一致生猪价格也在2014年4月下旬达到了本周期的最低点，为10.5元/斤，2015年3月两次触底，为11.5元/斤

到2016年6月，达到本周期最高点31.56元/公斤后，开始震荡下降，到2018年5月，达到最低点19.22元/公斤生猪市场价格也在2016年5月底达到最高点21.1元/公斤后开始降低，2018年5月初达到最低9.9元/公斤之后小幅上涨，之后再次下跌，2019年

从2021年1月开始向下，生猪市场价格从去年1月的36.8元/公斤开始下降，10月初最低点10.5元/公斤后上涨，11月下旬18.2元/公斤后开始下跌此后持续下跌除2月下旬略有回调外，3月中旬此轮下跌至11.9元/公斤，随后开始新一轮上涨其中，6月下旬至7月中旬快速上涨，从每公斤18.3元涨到22.6元，7月下旬又小幅回落

猪肉的价格主要是由周期内的供求内在因素推动，但这些猪周期也叠加了外在因素，加大了周期振幅，比如非洲猪瘟，环保法规等等。

通过以上分析可以发现，周期持续时间一般为3—4年，4—5月为淡季时间节点，往往是猪周期的结束节点在这段时间的观察中，猪价在每个周期之前都是W型底部，也就是会出现双底第二次探底和第一次探底的间隔时间大概是8—11个月与第一次相比，第二次的价格有一定的涨幅考虑到过去几年的周期，周期的底部往往出现在第二季度附近从上图可以观察到，这个周期在上涨之前已经完成了猪价的二次探底第二次探底和第一次探底的间隔时间大概是5—6个月与第一次相比，第二次筑底的价格也有一定的涨幅

下半年猪价走势如何。

从产能来看，下半年生猪存栏量减少，而消费受季节性需求影响，价格上涨的动能仍在周晓秋说

太平洋证券认为，猪周期上行趋势仍在继续，但近期上行趋势可能放缓，甚至出现一定回调，这将减轻CPI上涨压力此外，由于餐饮行业持续低迷，猪肉的权重不太可能大幅增加

大瑞期货认为，从供给端来看，生猪存栏量仍处于高位，双能母猪存栏量也伴随着养殖利润的恢复而重新上升，生猪去产能步伐放缓8月份生猪供应可能面临育肥猪的压力和减少出栏的博弈，后期需要关注出栏情况需求方面，表现依然不佳，但已经处于低点，进一步下调空间有限从政策面来看，政策持续释放保供稳产信号，打压生猪价格整体来看，生猪不具备大幅上涨的动力但短期来看，在供给可能下降，需求进一步下降空间有限的背景下，下行空间也可能有限