麒盛科技6036102022年一季报点评：营收增长稳定看好长期国内外市场

事件:公司发布2022年一季报:2022年一季度实现营收7.44亿元，同比增长14.05%，归母净利润0.56亿元，同比下降21.82%，归母净利润0.61亿元，同比下降11.09%，实现基本每股收益0.20元国源的观点:原材料和运输成本的上升影响了短期盈利能力由于原材料和运输成本上升，公司盈利能力下降2Q1公司的毛利率/净利润率分别为34.88%/7.41%，与21Q1公司相比为—0.36/—3.46pcts，与21Q4公司相比为—3.40/—5.85pcts费用方面，公司在Q1 2022年的销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为8.97%/9.07%/0.87%，与Q1 2022年相比分别为+0.64/—0.82/+2.14个百分点财务费用大幅增长的主要原因是短期借款利息支付和汇兑损失增加2Q1公司的R&D率为4.86%，相比21Q1—0.11pcts，其R&D水平保持稳定国内产品提升口碑，国外不断开拓新市场在国内，公司借助苏菲里尔，舒福特等子公司积极拓展市场，通过与知名品牌，电商平台的多渠道合作，快速树立品牌形象2022年北京冬奥会和冬残奥会，公司作为智能床唯一供应商，为冬奥会配备了6300张奥运智能床和30个睡眠舱，得到了国内外运动员和张家口冬奥会的宣传和认可在国外，公司通过奥格莫森，南湾国际等子公司将产品销往欧洲，北美等地区其中，间接全资子公司奥格莫森2021年收入/净利润为2270.47万元，较2020年增长39.66%/605.79%此外，在稳定北美市场的基础上，公司与Tempur World，LLC 续签了为期3年的电动床产品制造和供应协议，这也为进入英国市场提供了机会预计伴随着国外市场的发展，国内公司品牌形象的快速提升以及消费者教育的逐步普及，公司智能电动床业务增长空间巨大等待产能落地，产品继续升级产能2022年初，公司400万智能电动床总部项目R&D中心及配套车间项目已开工，在海外制造中心，墨西哥工厂正在积极推进产能爬坡，海绵和弹簧床垫项目也在加速生产产品方面，公司关注R&D，投资1000多万元建设了占地2000多平方米的奇盛科技检测中心，获得全球权威机构CNAS颁发的实验室认可证书，R&D能力获得授权此外，公司还与业界领先的生理健康监测技术提供商Garmin达成全球战略合作协议预计公司现有智能系统产品将在数据应用领域得到加强和提升，子公司奥格莫森的客户群也将得到扩大投资及盈利预测公司是国内领先的智能电动床公司，在规模和R&D技术上具有很强的优势目前海外市场渗透率还有很大提升空间国内市场导入和消费者教育稳步开展，公司未来有望受益于渗透率和市场份额的双重提升预计我公司22—24年营收分别为35.30/41.83/49.16亿元，归母净利润为4.28/5.02/5.85亿元，EPS为1.53/1.79/2.09元/股，对应PE为11.17/9.50/8.16倍，维持促使高风险原材料的价格波动，下游客户过于集中，行业内的竞争加剧了